9월초만 해도 미국 증시는 최고조를 달리고 있었고 10월초에도 그리 비관적인 상황은 결코 아니었다. 물론 전반적인 추세는 다소 하락하는 쪽이었지만 조금씩 주가가 빠지다가도 또 다시 급등하여 빠진 주가를 만회하고, 또 다시 떨어지다가도 급등하여 하락폭을 만회하고 하는 흐름을 거듭했다.
하지만 10월 24일에 그 충격적인 폭락이 일어남으로써 대공황은 시작되었고, 다음날 약 절반 이상의 주가를 회복하기는 했지만 결국 10월29일의 대폭락으로 말미암아 주식시장은 붕괴되고 깊은 불황의 늪 속으로 빠져 들고 말았다. 또 이 뉴욕 주식시장의 폭락을 계기로 일어난 대공황은 즉시 유럽에 파급되어 세계공황으로 번져나갔다.
그 후 1933년에 루스벨트가 대통령에 취임하였고 뉴딜 정책은 시행되었다. 뉴딜은 1단계로는 대공황에 대한 대응책이었으나 더 나아가서는 재차 이러한 대공황이 일어나지 않도록 하기 위한 개혁을 단행하여 자본주의를 수정하려는 것이었다.
독점기업은 정부 권력이 개입, 동종(同種)산업 간에 규약을 만들게 함으로써 어느 정도 통제되었고 농산물 과잉 상태는 정부의 통제에 의한 경작 면적의 삭감으로 개선되었다.
전력(電力)과 같은 공공사업에 대하여는 TVA(테네시 계곡 개발 공사) 같은 공공 법인체를 만들어 민간기업과 경쟁하는 일도 인정하였다.
사회보장도 충분하지는 못하지만 처음으로 연방정부에 의하여 행해지게 되었고, 1938년의 공정노동기준법에 의하여 최저 임금 및 최고 노동시간제가 정해졌다.
이들 새로운 정책을 통하여 연방정부의 권한은 대폭적으로 확대되고 종래의 자본주의의 폐단은 크게 시정되어 자본주의 체제 안에 사회복지적인 여러 정책이 채택되었다.
이 경향은 그 후에도 변하지 않아 정권이 민주당이건 공화당이건 상관없이 확고한 항구적 제도가 되었다. 트루먼이 내건 "페어 딜"도, 아이젠하워의 "뉴 리퍼블리커니즘"도, 존슨의 "위대한 사회" 도 모두 원칙적으로는 뉴딜의 선을 더욱 확대시키려는 데 불과하다는 평가를 받고 있는 것이다.
